Da Zaccanopoli alla ricerca internazionale: Carmelo Arena (Unical) indaga il nesso tra clima e mercati

“La lotta al cambiamento climatico non è solo una sfida ambientale: è anche una questione di finanza pubblica”: con questa efficace premessa, è stato presentato uno specifico studio sulla correlazione tra mutamenti climatici e sistema finanziario. In particolare, tra gli sviluppatori dello studio, c’è Carmelo Arena, neodirettore di ricerca presso il Dipartimento di scienze aziendali e giuridiche dell’Unical, nonché originario del Comune vibonese di Zaccanopoli.

Il suddetto lavoro di ricerca, tra l’altro, è denominato “The impact of climate risk on sovereign debt: evidence from Oecd economies”, ma è anche frutto di una collaborazione tra tre realtà universitarie: Università della Calabria, Università di Bari e University of Bradford. Oltre al giovane Carmelo Arena, hanno curato lo studio altri quattro ricercatori internazionali: Andrea Comandè (Università della Calabria), Stefania Basiglio (Università degli Studi di Bari), Jing Li e Giray Gozgor (University of Bradford).

I contenuti del progetto di ricerca

Pubblicata sul Journal of Environmental Management, la ricerca evidenzia come il rischio climatico incide direttamente sul costo del debito sovrano nei paesi avanzati. In sintesi, i mercati finanziari tengono conto della capacità di uno Stato di affrontare la transizione climatica, quando stabiliscono a quale tasso prestargli denaro. Lo studio ha analizzato 31 economie Ocse nel periodo 2001-2020, tra cui anche l’Italia.

«Gli esiti – scrive il team di ricercatori – mostrano che, tutti i paesi con maggiore vulnerabilità climatica, tendono a pagare degli interessi più alti sul proprio debito pubblico. Al contrario, quelli che mostrano: solidità istituzionale, qualità della governance e capacità economica per gestire la transizione verde, riescono a finanziarsi a costi più contenuti. Non si tratta, quindi, solo di crescita economica o di livello del debito: gli investitori valutano anche la credibilità delle politiche ambientali e la capacità di pianificare una trasformazione ordinata, verso un’economia a basse emissioni. Per un paese come l’Italia, caratterizzato da un livello di debito pubblico elevato nel confronto internazionale, questi risultati assumono un rilievo particolare».

Evidenziato un meccanismo circolare

«La ricerca, infatti, – proseguono i ricercatori – evidenzia un possibile meccanismo circolare: se il rischio climatico è percepito come alto e la capacità di gestione della transizione debole, i mercati possono richiedere un premio per il rischio più elevato. Questo aumento del costo del debito riduce gli spazi fiscali disponibili per investimenti in adattamento e mitigazione, rendendo più difficile rafforzare la resilienza climatica».

«Al contrario, – aggiungono – una strategia credibile e coerente, fondata su istituzioni solide, stabilità macroeconomica e capacità di mobilitare investimenti, può contribuire a contenere i costi di finanziamento. In questo senso, – spiegano – la gestione della transizione verde diventa parte integrante della sostenibilità finanziaria di lungo periodo».

Uno degli aspetti più innovativi dello studio, inoltre, è l’analisi dettagliata dei vari componenti della “prontezza” climatica. I mercati non reagiscono in modo uniforme a tutte le dimensioni della resilienza. Tutto ciò è improntato a due fattori: la capacità economica ed istituzionale di gestire la transizione, viene associata a tassi di interesse che sono più bassi; le sole esigenze di adattamento sociale, se non inserite in un quadro fiscale credibile, non vanno a generare un vantaggio automatico in termini di costo del debito. «Questo significa – scrive il team – che le politiche climatiche, per essere pienamente efficaci anche dal punto di vista finanziario, devono essere integrate in una strategia complessiva di stabilità e sostenibilità dei conti pubblici».

Una ricerca che ridefinisce il cambiamento climatico

Il neodirettore di ricerca, Carmelo Arena, sottolinea poi: «Lo studio contribuisce a ridefinire il cambiamento climatico non solo come problema ambientale, ma come variabile strutturale della valutazione del rischio sovrano. Per l’Italia, come per gli altri paesi avanzati, la qualità di gestione della transizione climatica può influire direttamente su quella che è la percezione di affidabilità sui mercati internazionali. Un risultato – aggiunge Carmelo Arena – che rafforza il valore scientifico del lavoro svolto dal nostro team di ricerca, sottolineando come la ricerca accademica possa offrire indicazioni concrete per il dibattito sulle politiche economiche e ambientali».